Un informe técnico reveló que, aún tomando el mejor año de rentabilidad, la compañía no podría cancelar su pasivo en menos de un siglo.
La valuación técnica de Vicentin SAIC, presentada en el concurso preventivo que tramita en los tribunales de Reconquista, concluyó que se necesitarían 95 ejercicios completos para cancelar la deuda concursal, incluso tomando como referencia el mejor año de rentabilidad de la empresa.
El estudio estuvo a cargo del contador Juan José López Forastier, socio gerente de Marinozzi-Mazzitelli & Asociados S.R.L., designado evaluador en los términos de la Ley de Concursos y Quiebras.
Una empresa que ya no está en marcha
Forastier explicó que la estimación se hizo bajo la premisa de “Fair Market Value”, pero subrayó que desde febrero de 2025 Vicentin dejó de ser considerada una empresa en funcionamiento, tal como reflejaron los informes de auditoría. Por eso, el análisis se apoyó en un enfoque de liquidación, más cercano al valor de venta forzada de activos que a una proyección de continuidad.
“El estrés financiero amplía la diferencia entre ‘precio’ y ‘valor’”, sostuvo el especialista, señalando factores como la urgencia de liquidar, la capacidad financiera de los oferentes y las condiciones de mercado.
Ejemplos concretos
- Terminal Puerto Rosario (TPR): recibió una oferta de apenas US$ 0,5 millones, frente a un valor contable superior a US$ 9 millones (quita del 95%).
- Playa Puerto: oferta de US$ 1,88 millones contra un valor contable de US$ 2,45 millones (quita del 26%).
La diferencia se explica por la naturaleza de los activos: mientras TPR depende de la operación portuaria, el inmueble de Playa Puerto conserva un valor estratégico.
El caso Renova
El informe también se detuvo en Renova S.A., la planta de crushing y biodiesel en Timbúes. Allí, el valor base se calculó sobre las ofertas de interesados estratégicos, con una tasa de recupero de entre 75% y 90%, superior al valor contable. Sin embargo, Forastier advirtió que en un escenario de quiebra el activo perdería viabilidad, tanto por la caída en la producción de soja como por cláusulas contractuales que se activarían automáticamente.
Números que exponen la crisis
El balance al 30 de abril de 2025 muestra:907742941-Valor-de-VICENTIN-Informe-Evaluador-26-8-2025
- Activos: US$ 522 millones
- Pasivos: US$ 1.275 millones
- Patrimonio neto: -US$ 752 millones (negativo)
Con el EBITDA actual, serían necesarios 1310 años para cancelar la deuda. Incluso en el mejor año de resultados, la espera sería de 95 años, lo que el evaluador calificó como “una situación absolutamente absurda”.
En los últimos meses, Vicentin solo logró sostenerse mediante anticipos de fasones, y en febrero y marzo ni siquiera pudo cubrir todos los salarios.
Conclusión del informe
La valuación concluyó que la única forma de medir el patrimonio de Vicentin es a través de un modelo de liquidación de activos en bloque, con una tasa de recupero de entre 15% y 24%, salvo casos excepcionales como Renova.
En definitiva, el estudio sentencia que la empresa no puede sostenerse como tal y que cualquier expectativa de valor accionario de los actuales dueños quedó pulverizada frente al pasivo acumulado.
